波涛汹涌

这两年来，财富管理这片海洋并不风平浪静。

自2022年以来，银行业掀起了多次“降息潮”。2022年9月，六家国有大行及部分股份行下调了部分期限定期存款利率。2023年，多家大行从6月8日起下调人民币存款利率 3年期、5年期定存挂牌利率下降15个基点。

至今，国有大行和股份行的存款利率已经正式进入“2.0”时代。

周小川曾说过，“10年后想买一款年化收益率3%的理财产品，都可能要像汽车牌照摇号那样，完全靠运气了！”以前觉得是危言耸听的这段话，如今正在一步步实现。

低利率时代的脚步已经一步步迈近。目前，世界上已经有国家的利率降至零利率，甚至还有实施负利率的，比如瑞典、瑞士、挪威、日本等。

全球利率走低的背后，有全球经济在经历了相对长期发展阶段之后，投资回报率逐步下降因此导致整体利率下降的原因；同时也有人口日趋老龄化，全球储蓄过剩，资金的供求关系发生转变等一系列因素的影响。

利率下行，对于人们有影响吗？当然。对于偏好储蓄、喜欢银行存款的投资者而言，显而易见的就是本金的投入被影响了。

过去，在理财中，如果理财年利率为6%，我们想要获得12万的被动收益，只需要付出本金200万即可。

而随着利率下行，比如说降到3%，此时如果还想要获得12万的利息，那本金就要去到400万。所以，利率下行在财富管理中很明显的一个影响就是，与过往相比，要想获得同样的收益，投入的本金增加了。

而除了低利率的风浪之外，财富管理的海面上还有多重风浪袭来。

过去的几十年，是中国内地房地产发展的黄金时代，房子作为大类资产，成为了居民财富增值的保证。

但是在近几年，在“房住不炒”的政策引导下，房产在财富中的贡献度正在下降。

中信里昂证券曾预计，随着中国的房地产市场恶化，中国家庭未来九年将把127万亿元人民币（18万亿美元）资金转入金融产品。，到2030年，房地产在中国家庭资产配置中的占比将从2021年的37%下降至26%。

中金公司研究部基于人口年龄结构做的估算显示，预测未来五年居民资产中不动产占比可能降低10个百分点左右。

种种迹象表明，当下中国居民的资产配置正逐步从房地产等实物资产，转向金融资产。

低利率时代的来临；房产时代走向金融时代的变化；再加上资管新规下发后理财产品打破刚兑；P2P，中植系的爆雷等一系列变动，整个财富管理行业的海面可谓是波涛汹涌，而各投资渠道也在这两年呈现出“潮起潮落”的不同变化。

潮起潮落

《中国银行业理财市场年度报告2022》显示，截至2022年底，全国共有278家银行机构和29家理财公司有存续的理财产品，共存续产品3.47万只，较年初下降4.41%；存续规模27.65万亿元，较年初下降4.66%。

事实上，2022年9月末的银行理财产品的存续规模总规模超过30万亿，如果与这一数据相比较，意味着2022年四季度银行理财的存续规模撤回了3万亿。

今年7月14日，广发证券研究报告显示，银行理财存量规模为26.93万亿元。由上述数据可以见得，银行理财市场这两年的压力不小。

而与银行理财市场的潮落相比，我国的存款储蓄呈现的是截然相反的一面。

中国人民银行7月11日发布《2023年上半年金融统计数据报告》，数据显示，上半年人民币存款增加20.1万亿元，同比多增1.3万亿元。

其中，住户存款增加11.91万亿元，非金融企业存款增加4.96万亿元，财政性存款减少125亿元，非银行业金融机构存款增加1.08万亿元。2023年6月份，人民币存款增加3.71万亿元，同比少增1.12万亿元。

讲到存款增加了，很多人可能会很疑惑，不是说银行存款利率在不断下调，要想获得同样的收益，本金投入就要增加吗？为什么人们还要不断地将钱存入银行呢？

矛盾的背后，其实还是人们心里“没底”。理财产品的频频爆雷、房地产市场的不景气、疫情冲击下居民收入的增速下降，这一列事情的叠加，让人们更加没有安全感了。

所以，为了应对不确定的风险，即使利率下调，人们也会增加储蓄来应对未来未知的风险。

因此，除了存款之外，能够提供确定性的储蓄保险也受到了人们的欢迎。

数据显示，2023年前5月，保险业实现原保费收入2.68万亿元，同比增长10.68%。其中，人身险业务实现原保费收入2.1万亿元，同比增长11%，增速环比持续提升；财产险业务延续稳增态势，实现原保费收入5724亿元，同比增长10.33%。

当然，此时的潮起潮落终归只是短期的表现，存款利率的不断下调与存款的不断增加，这个矛盾的根本肯定还是需要解决。毕竟，人们对于财富管理的需求依然存在，我国的财富管理市场还是一片蓝海。

只是，财富管理的格局该如何演进，流水的方向该是如何呢？

流水的方向

8月24日，中国证监会召开机构投资者座谈会。会上，就共同引导更多中长期资金入市、推进中国特色现代资本市场建设等问题进行了深入交流探讨。

会议认为，当前我国经济正处于疫情后稳定恢复和实现高质量发展的关键时期，居民财富管理、资产配置和养老投资需求不断增加，中长期资金参与资本市场改革发展面临着难得机遇。

同时，会议提出，在国内经济转型升级、金融市场改革深入推进、长期利率中枢下移的新形势下，养老金、保险资金和银行理财资金等中长期资金加快发展权益投资正当其时。

参会机构一致表示，将更好发挥中长期资金的市场稳定器和经济发展助推器作用，正确看待市场短期波动，把握长期向好的大势，强化逆周期布局，加大权益类资产配置，用实际行动引领长期投资、价值投资、稳健投资，努力实现服务高质量发展、客户资产保值增值、机构自身长期健康发展的更好统一。

至此，流水的方向似乎已经指明。