“智者不会把所有的鸡蛋放进同一个篮子里。”

这句话最早出自17世纪西班牙著名作家塞万提斯之笔，后来在资产配置领域被广泛引用，成为一则经典格言。

在当今金融市场日益成熟的背景下，许多人都秉持这一理念，他们在投资过程中会同时持有债券、股票等多种资产，构建个人的资产配置方案。

然而，你是否真正领会了资产配置的真谛？

事实上，资产配置远非仅仅是将多种资产混合放在一起，而是需要创造一种和谐的“交响乐”。

对于投资者而言，掌握资产配置的技巧和奥秘非常关键。这不仅仅是简单地将资金分配到不同的投资品种，更涉及到对风险和回报的全面认知以及对市场趋势的敏锐洞察。在资产配置中，你需要将不同资产的特性、风险和预期收益综合考虑，以构建一个能够在不同市场环境下稳健表现的投资组合。

资产配置的关键在于分散风险。通过将资金投资于不同类型的资产，如股票、债券、房地产等，你可以降低整体投资组合的风险。当某一类资产表现不佳时，其他资产的增长可能会抵消损失，从而保持投资组合的相对稳定性。

此外，时间也是资产配置的关键因素。根据自己的投资目标和风险承受能力，你可以调整不同资产的配置比例，以适应不同的投资阶段。年轻投资者可以在更高风险、高回报的资产上持有更多仓位，而随着年龄增长，可能会倾向于更稳健的配置。

最后，了解市场趋势和全球经济动向也至关重要。资产配置并非一劳永逸，需要根据市场环境的变化进行调整。及时调整投资组合，可以更好地把握机会，降低风险。

因此，真正的资产配置不仅仅是简单的分散投资，更是一门深刻的学问。它需要投资者具备广泛的金融知识、灵活的应变能力以及坚定的长期投资观念。只有通过不断学习和实践，才能在复杂多变的市场中创造出优雅的资产交响曲。

摩根·士丹利投资集团的创始人戴维·达斯特曾经通过一个生动的案例来强调资产配置的重要性。

回到2000年，他受邀为一家互联网公司的创始人提供投资建议，建议他将部分资金转化为多元化的资产配置方案。然而，这位创始人却对戴维的建议置若罔闻，坚持将大部分资金集中在科技股上，并豪言道：“我的20亿美元净值会变成100亿的，你等着瞧吧。”

然而，遗憾的是，随着科技股泡沫的破裂，这位创始人的命运变得有些凄惨。就像古希腊神话中的伊卡洛斯一样，他的金色翅膀融化后，从高空坠落，一夜之间失去了辉煌。

这个案例对于所有投资者都是一个警示。它提醒我们，如果我们只专注于高风险的单一资产，可能会使我们的财富受到更大的风险。市场的不确定性和波动性意味着任何单一投资都可能面临巨大的风险，一旦市场逆转，可能会导致严重的财务损失。

资产配置的核心思想是分散风险。通过将资金投资于不同类型、不同风险水平的资产，可以在某一类资产表现不佳时，通过其他资产的表现来抵消损失，从而维持整体投资组合的稳定性。这种策略可以降低投资组合的波动性，提供更加可靠的财务保障。

因此，戴维·达斯特所提供的这个案例是一个引人深思的故事。它告诫我们要明智地进行资产配置，不要将所有鸡蛋都放进同一个篮子。通过充分理解风险和回报的关系，并在投资组合中实现适当的分散，我们可以更好地应对市场的挑战，保护我们的财富免受不可预测的风险。

以股票资产为例，让我们看一下如何在投资中平衡风险和回报。我们可以以沪深300全收益指数（H00300.CSI）为例。根据Wind数据，截至2023年6月30日，该指数在过去的近10年内累计涨幅翻了一番，年化收益率约为8%，而年化波动率则约为20%。

对于那些风险承受能力相对较低的投资者来说，可能会被投资回报所吸引，但往往会忽略市场波动的起伏。这样的投资者可能会在某些时候经历情绪的大起大落，就像坐过山车一样。

然而，对于那些风险偏好较高、追求更高收益的投资者来说，将全部资金投资于低风险的单一资产可能会导致收益偏低。

这就引出了一个问题：有没有办法在预期收益不变的情况下降低风险，或者在风险不变的情况下提高预期收益呢？

答案是肯定的。这个问题涉及到资产配置的核心原则。资产配置是一种基于风险和回报的优化方法，旨在在不同类型的资产之间分配资金，以实现预期的投资目标。

通过将投资分散到不同种类的资产中，例如股票、债券、房地产等，投资者可以降低投资组合的整体风险。因为不同类型的资产通常会在不同的市场条件下表现出不同的波动性，这种分散可以减轻整体投资组合的波动程度。这就是所谓的“不把所有的鸡蛋放在一个篮子里”。

同时，通过合理配置不同资产类别，投资者可以在一定程度上平衡风险和回报。例如，债券通常被视为较低风险的资产，而股票则具有较高的回报潜力和较高的风险。通过在投资组合中适当地组合这两种资产，投资者可以实现风险的分散，并在风险可控的情况下追求更高的回报。

因此，对于投资者而言，了解自己的风险承受能力和投资目标至关重要。根据个人的情况，可以选择适合自己的资产配置方案，以平衡风险和回报，实现长期的财务目标。这需要谨慎的考虑和专业的建议，帮助投资者在投资旅程中稳步前行。

这个问题的答案就是——专业的资产配置。

投资大师格雷厄姆（巴菲特的老师）和诺贝尔经济学奖获得者哈里马科维茨都称之为“免费的午餐”。

我们来看一个具体的例子。假设有3种资产，分别是现金资产A、风险资产B和风险资产C。B和C两种资产之间的相关性用相关系数来表示。

如果相关系数等于1，意味着两种资产完全正相关；如果相关系数等于0，意味着不相关；如果相关系数等于-1，则意味着完全负相关。我们这里设定B和C的相关系数为0.5。

先把AB两种资产组合在一起，从下表中可见，该组合的预期收益率为6%，而波动率为5%。然后加入C资产，构成更加多元化的ABC投资组合，预期收益率依然为6%，但是和AB组合相比，波动率从5%降到了4.3%。

如果保持两个组合的波动率不变，我们也可以看到，加入低相关的C资产后，预期收益率从6%提高到了6.3%。

从本质上看，资产配置的核心正是找到各种低相关的资产，构建一个多元化的组合，在带来多样的收益来源的同时，也可以分散组合风险，帮助投资者更好地应对市场波动。