“稳中求进 探寻发展——香蜜湖财富管理论坛”于11月10日成功召开。第十四届全国政协委员、经济委员会委员、南方科技大学副校长金李在“共同富裕下财富管理的挑战与机遇”主题演讲环节发表演讲。

共同富裕下财富管理的挑战与机遇

南方科技大学 金李

PART.1 前言

2023年中央金融工作会议首次提出建设金融强国的总基调，强调做好科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融和数字金融五篇大文章。

今年我们集合了行业头部机构专家，共同创作《共富时代的财富管理》报告，深刻把握金融工作的政治性和人民性，探讨新时代财富管理的转型方向。报告分为综合报告和7个分报告，分报告包括银行业、证券业、保险业、信托业、基金业、金融控股和行为金融。

综合报告中，讨论了财富管理在资产端，如何做大做优和分好蛋糕。一方面，财富管理通过盘活长期耐心的资本，助力科技金融发展，从而做大财富蛋糕。另一方面，财富管理能够引导资金承担社会责任，通过发展绿色金融，助力做优财富蛋糕，通过发展普惠金融和养老金融，助力分好蛋糕。

同时，综合报告也讨论了财富管理在资金端，如何做大和分好蛋糕。一方面，高净值客户仍然是财富管理核心客群，通过买方投顾转型，助力财富管理将回归本源，提供更加专业的综合性业务，助力做大蛋糕。另一方面，普惠性财富管理是未来最大增量，通过数字化转型，降低财富管理服务的门槛，从而助力分好蛋糕。

PART.2 财富管理面临的挑战和机遇

（一）财富管理“卖方代销”模式的发展

过去几十年，中国财富管理市场处于“卖方代销”模式。

首先，是传统大型机构的下属财富管理机构。作为下属机构，销售产品，特别是自家产品成为主要任务，缺少独立性，导致财富管理服务与客户利益不一致。

接着，独立第三方财富管理公司应运而生。但是大多数家庭不愿意为服务财富管理买单，第三方财富管理公司为了生存也只通过销售产品赚取佣金，破坏了第三方独立性，随后加剧了客户的不信任，形成了佣金模式下的恶性循环。

后续财富管理机构探索了多种转型模式，仍然没有解决“卖方代销”模式的问题。

（二）财富管理面临的挑战

财富管理面临时代性的挑战。一是财富管理如何从“卖方销售”向“买方投顾”顺利转型？二是如何将金融科技特别是ChatGPT人工智能技术，应用到财富管理行业，通过数字化转型从而提升财富管理服务客户的综合能力？三是如何在为高净值人群提供综合性服务的同时，助力财富管理的普惠发展？四是如何兼顾国家和社会的其他发展目标，比如助力科技创新高质量发展、助力长期绿色可持续发展等。

（三）财富管理面临的新机遇

首先，我国居民财富快速增长。2021年中国居民财富总量达687万亿人民币，2005-2021年年均复合增速高达14.7%，年均增速远超日美等发达国家。

其次，我国财富管理行业前景广阔。2022年我国财富管理市场规模达到118.49万亿元，同比增长8.7%。当前我国已经成为全球第二大财富管理市场。

第三，未来在房住不炒的政策基调下，我国居民家庭资产配置将持续从房地产等实物资产转向金融资产，为财富管理提供海量增量资金。

第四，老龄化加速也为养老财富管理带来了机遇和挑战。国家卫健委预测，2035年我国60岁以上的老人将突破4亿，占比超过30%，进入重度老龄化阶段，接近每三个人就有一位老人。

PART.3 未来财富管理发展新模式

未来财富管理将关注“一高一低”。高净值客群仍然是核心客群，普惠性财富管理是未来发展最大的增量。未来中产阶级群体数量从4亿扩大到8亿，普惠性财富管理市场空间广阔，这也是行业转型升级的方向和机遇。

（一）战略端：买方投顾和综合性服务转型

首先，财富管理需要调整战略布局。一是买方投顾转型，需要摆脱机构对销售佣金的依赖，更多向客户收取资产管理费，将机构和客户的利益联系在一起，拥有更强的独立性。二是财富管理机构将进入全权委托模式，客户不参与投资决策，财富管理机构有权直接对客户财富进行配置。这种模式在美国成为主流，得到大量高净值人群的认可。三是财富管理机构将融合公司业务，将私人银行业务与公司银行、投资银行业务等有机结合。

未来的财富，将不仅仅是对钱的打理，更将是对一个家庭生活的跟踪和全面管理，比如教育、医疗、养老、住房、健康、社交等。财富管理机构不仅需要懂投资、懂科技，也需要懂生活、懂教育、懂价值取向。

其次，财富管理通过基金投顾和智能投顾战略布局，助力财富管理普惠化转型。公募基金是普惠性范围最广的金融行业之一，服务投资者超过7.2亿人。基金投顾转型，本质也是从“卖方代销”向“买方投顾”转型。同时，智能投顾能够利用数字化手段，大大降低服务的边际成本，是财富管理普惠化的重要方式之一。

（二）机构端：打造以财富管理为中心的协同组织架构

首先，集团的组织架构，将以财富管理为核心、多部门协作的模式的方向进行转型。比如海外经验中，瑞银集团将四大板块业务进行整合，构建起一个以财富管理业务为核心、四个部门协同作战的“生态系统”。

第二，集团的核心业务，将以客户需求为导向，提供综合性解决方案。比如海外经验中，摩根大通公建立了六对一的团队覆盖模式，以更好满足超高净值的多元化、定制化需求。

第三、集团将打造开放式平台，建立高效的内部联动机制。通过明确的客户分层和清晰的分润机制，充分调动各部门的积极性，形成有效联动，提升客户体验和服务效率。

（三）产品端：金融产品多元化

当前我们缺乏优质的底层资产，如果没有优质和丰富的产品，财富管理难以健康发展。

首先，科创金融的发展，将会为财富管理提供优质的股权资产，也将助力科技创新高质量发展。

其次，跨境金融的进一步开放，能够丰富财富管理品种的多样性，助力财富管理行业实现客户保值增值。当前在机构能力、投资渠道、政策空间等方面都存在一些问题。

第三，未来ESG类理财产品需求将会逐渐增加，财富管理机构也将积极拓展新型业务，推广“环境友好型”金融理念，助力经济可持续高质量发展。

第四，养老金融是老龄化背景下的重点。近年来，各地区养老金融方面进行了许多宝贵的探索，取得了丰富成效，但存在一些问题。一是金融产品局限多、同质化严重、收益差强人意，二是养老金融产品以储蓄产品为主，无法满足居民的陪护、康健、医疗等养老服务，没有延伸到养老服务领域。

第五，个人养老金市场潜力巨大。据中金公司和招商证券测算，未来5到10年，乐观预期下个人养老金累计金额可能达到万亿元以上的水平。但现在开户人群中只有31%缴存，人均存款仅2022元。一部分原因是产品多样性不足，另一部分的原因是用户并不擅长投资，有强烈外部机构帮忙管理养老金的需求。

（四）科技端：财富管理数字化转型

首先，财富管理机构通过线上化和自动化转型，提升管理效率。当前多数财富管理机构业务流程仍存在不少手工环节。机构可以利用线上化和自动化手段，搭建一站式财富管理平台，提高管理效率和提升用户体验。

第二，财富管理的数字化转型，也能够让家庭财富管理的普惠性成为可能。一是智能家庭财富规划。财富管理机构通过用户画像，更好地理解用户的需求和行为模式，提供更准确和个性化的财富管理方案，满足千人千面的需求。二是智能投顾平台。平台可以根据用户的风险承受能力和投资目标，提出资产配置和调整的建议，降低了投资的门槛和成本，让更多人能够参与财富增长。三是智能超级管家。智能管家不仅懂投资，也懂生活、懂教育等，为客户提供超越财富管理服务。

第三，财富管理行业的生态化转型，能够促进金融各部门共同建设大财富管理生态圈。一方面，生态化转型需要数据互通。法律上，需要推动数据确权，确定数据的权利主体和内容。技术上，需要推进隐私计算等技术，让数据可用不可见，解决数据流通和应用等数据服务问题。另一方面，需要搭建统一规范的数据架构。传统“烟囱式”架构是数据孤岛，存在内部割裂、协同性差等问题。通过建立新型规范统一的架构，不仅能打通集团内部、行业内部横向数据，也能打通跨行业的纵向数据，助力财富管理真正实现 “以客户为中心”的生态化转型。

PART.4 结束语

财富管理的健康发展具有重要意义。一方面能够优化金融结构，能够通过盘活长期耐心的资本，助力资本市场的稳健发展，从而支持科技创新和可持续发展等战略性目标；另一方面促进居民财产性收入稳定增长，增加居民消费信心和能力，从而激发经济高质量发展的内生动力。

未来金融市场将以大财富管理为枢纽，打造健康发展的生态圈。财富管理的健康发展，不仅需要政府支持，更需要全行业的相关金融机构、从业者和投资者共同的积极参与。