我们总听说这样一句话：资产配置是投资市场唯一的免费午餐。也许经历过完整牛熊经历的投资者更能体会这句话的真义。那么落到操作层面，怎样才能做好资产配置呢？今天我们就从四个方面来拆解，分别是：大类资产配置、策略组合配置、基金产品配置、投后管理。

01、大类资产配置

大类资产配置，也就是股票、债券、期货三大类资产配置。

最重要的是控制股票资产的比例，股票资产占比高低直接关系到整合资产组合的波动率和风险等级。债券、期货的配置目的不是为了盈利，而是为了降低组合配置的波动率。三大类资产之间的低相关性，为组合穿越经济周期、平滑波动，创造了可能。

为什么我们需要考虑大类资产配置?

随着经济增速和无风险收益率不断下行，权益资产投资已成为绕不开的选择，但是其风险不小，需要好的投资方法。受政策、市场和行业变化等因素的影响，优质单一资产越来越稀缺。经济周期、资产轮动从未停止，市场上没有真正可以买低卖高的专家，也没有稳赚不赔的完美策略。

回顾历史，炒股、选股都非常难，通过基金产品投资也很难，不仅不同策略的产品数量庞杂，而且基金产品投资同样容易追涨杀跌。行业内有不少优秀作业可以抄(比如社保基金、耶鲁基金等)优秀的经验并不难复制，其核心就是合理的资产配置。

复合策略比单一策略更有“性价比”，持续的高胜率还需要重视投后再平衡。分散投资的确是“免费的午餐”，但假分散不是!辨别真假的关键是是否找到“低相关”的资产和策略。

02、策略组合配置

策略组合配置，也就是主观选股、量化选股、多策略、CTA、股债平衡、固收+、FOF等策略的组合。

我们建议通过基金去投资大类资产，而不是直接买股票、债券和期货。所以，基金是按照策略进行分类的，不同的策略会投向不同的大类资产，我们需要根据策略的投资方向、风险敞口，穿透到底层资产、策略特征，去完成第二层的资产分散配置。

03、基金产品配置

根据产品的持仓特征、风格、业绩情况，进行产品的组合配置。产品配置遵循分散原则，尽可能的将资金分散到多种基金产品上去。

下面我们介绍几类产品策略：

1、量化指数增强策略

选择相应指数作为跟踪标的，通过量化方式全市场选股，依据市场行情与基本面变化适当调整投资组合的持仓结构，以期在跟踪指数收益(Beta)的基础上，获得超越市场基准收益(Alpha)的一种投资策略。

风险等级：高风险

策略结构：量化多头产品线包括指数增强系列（沪深300、中证500、中证1000），以及不以指数为对标和约束条件的全市场选股系列，获取长期绝对收益是其追求目标。

2、量化多策略

多策略产品以绝对收益为目标，以市场中性策略为主、辅以股票多头、CTA以及事件驱动等低相关策略，力争达到降低回撤和提高收益的目标。

风险等级：低风险

策略结构：以量化对冲为主、辅以量化多头、CTA以及事件驱动等低相关策略

3、CTA策略

以商品期货为投资对象，包括：基本面套利、量化宏观、中长期趋势策略、短期时序策略、短期截面策略等——前两类数据来源为基本面相关数据，后三类以价量数据为主。

风险等级：中风险

策略结构：以多个CTA子策略为主，剩余资金辅以量化对冲和量化多头等低相关策略，提高资金使用效率、增强收益。

4、中性策略

多头端：中证500指数增强策略，空头端：同等市值仓位的IC（中证500股指期货）或者500ETF空头。

风险等级：中风险

策略结构：中性产品作为一种绝对收益策略，以给投资者带来稳定且与大盘低相关的收益为目标。对冲掉股票多头带来的市场Beta风险，依靠管理人的Alpha能力获取稳定收益，为整个资产包起到一定的保值增值效果。

04、投后管理

我们在投资以后，会遇到超预期、或者低于预期的产品。我们需要持续跟踪产品的业绩，横向、纵向比较产品业绩表现，进行产品的优胜劣汰，持续保证组合持仓的绩效。还需要根据投资需求的变化，调整持仓的风险等级、风格特征，不断调整产品组合，以期实现组合的长盈。