香港保险之所以能成为中高净值投资者的首选之一，主要归因于其客观的预期分红收益，年化收益率甚至可高达7%+。相较于内地保险产品目前不超过3%的收益率，香港保险的确具有显著优势。

看点一 各大保险公司投资策略

在香港保险市场，各保险公司所采取的投资策略各异，进而导致产品收益存在较大差距。这种差异主要源于投资策略的不同，这些策略不仅关乎保障合同的履行能力，而且对产品收益表现产生直接影响。

通常，香港保险公司主要将资金投资于两大类资产：

一是固定收益类资产，如国债、企业债和其他类固定收益资产；

二是权益类资产，如股票、投资性房地产等。此外，还包括基金（在香港称为“集体投资计划”，简称“CIS”）和其他另类投资。保险产品的收益确定性取决于其背后的资产组合投资效果。

保险产品的保证收益和非保证收益水平，主要取决于其背后所配置的固收类资产和权益类资产的比例。

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香港友邦

截至2023年12月31日，友邦投资资产总额2,359亿美元，76%投资于固收类资产，不动产占比仅4%，所以投资是非常稳健的。

1.固收类资产总额1,746亿美元，74%投资周期10年以上，投资固收类资产包括政府及政府机构债券、公司债券、结构性证券、贷款和存款。

大部分投资期限在10年以上，>10年以上占比74%、5-10年占比10%、1-5年占比12%，≤1年占比4%，反映出保险资金投资期限长、注重长期回报的特征，所以建议你的保单也是长期持有，建议至少投资10年以上做到的收益才高。

2.投资政府债券754亿美元、政府机构债券142亿美元，合计896亿美元。政府债券主要分布于亚太地区，投资中国内地占比41%、泰国17%、韩国9%、新加坡8%、菲律宾和马来西亚各3%，美债占比为10%；政府机构债券，平均为A+评级。

3.投资公司债券790亿美元，平均信用评级为A-，主要投资于A和BBB评级债券，占比88%。

公司债券均衡分布在各个行业，包括金融、能源、通讯、工业、材料、消费、卫生保健。

友邦「盈御多元货币计划3」的投资策略：

· 25%-100%投资于债券及其他固定收入工具，主要包括国家债券及企业债券，并大多数投资于美国、加拿大、英国及亚太区市场。

· 0%-75%投资于增长型资产，增长型资产包括上市股票、股票互惠基金、房地产、房地产基金、私募股权基金及私募信贷基金等，并主要投资于美国、亚太区及欧洲市场。

总的来说，友邦保险更注重投资公司债券，控制风险，预期回报相对稳定。

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保诚

截止2023年6月，保诚债券配置如上图所示，占比为55%，相较2022年同期稍有提升。

保诚常年维持高比例证券类资产，基本维持在40%以上，最新显示直接股本与集体投资占比为42%，远高于友邦，所以整体投资的波动性一般更高。

保诚2023年半年报数据：

（数据源自保诚2023年上半年财务报告)

财报披露出分红险业务投资的概况为保诚亚洲与非洲的整体业务情况，分红业务总资产1065.69亿美元，其中配置债券627.02亿美元，占比分红业务总资产59%。

国债中主要配置美国债券，其他政府债券以AAA级为主，公司债券以A+至BBB-等级的债券为主。股票与基金配置400.22亿美元，占比分红业务总资产37.5%。

保诚「隽富多元货币储蓄计划」的投资策略：

· 30%投资于固定收益证券，用来支持履行对保单持有人的保证责任，并因应市场情况转变，保险公司会调节固收类的投资比例，例如当利率偏低，有关投资比例也会较低，而在利率上升时比例则会较高。

· 70%投资于股票类别证券，大部分投资于国际主要证券交易所上市的股票。采取全球投资策略，以实现多元化的目标。保险公司会定期检讨资产的地区组合，现在相对大部分的资产投资于美国及亚洲。为提高弹性以分散风险，股票类别证券的投资地区并不受限于保单结算货币，而可能带来与保单货币不同的货币风险。或会加入小部分物业投资及其他股票类别投资，以进一步提高长期收益和分散风险。积极主动管理各资产之实际持有量，并因应市场环境变动及投资机会作出调整。

综合来看，保诚更侧重于投资权益类资产，意味着波动性较高，潜在的预期回报也更高。

宏利

截至2023年第二季度，宏利全球管理总资产达到4034亿加元，其投资组合中定息资产占很大比例，约占总投资组合的81%。

· 其中政府债券占19%

· 企业债券占31%

· 私募债券占11%

· 按揭占13%

· 6%的上市股票分布在不同的行业和地区，主要用于支持股息产品和转让债务

· 其余为另类长期资产投资，在房地产、林地等不同资产类别和地区进行分散投资，以获得较高的投资组合收益。

宏利首席投资官表示：“宏利通过多元化、高质量的资产组合，采取长远、贯穿周期、严格纪律的投资政策，在风险调整后获得可观的长期回报”。

注：1. 包括债务证券、私募股权债券、抵押贷款、现金和短期证券、银行客户贷款、杠杆租赁等

根据宏利发布的《宏利2023年第二季度公司概况》，固定收益投资组合达到2459亿加元，其中96%是BBB及以上投资级债券和私募股权。从地区比例来看，22%投资加拿大，48%投资美国，5%投资欧洲，其余25%投资亚洲。

宏利「宏挚传承保障计划」的投资策略：

· 25%-55%投资于债券和其他固定收入，以支持保单持有人的担保责任，主要包括政府债券和公司债券，大部分投资于美国和亚洲市场。

· 45%-75%投资于非固定收入资产，包括公开发行股票、私募股权和房地产等， 并主要投资于美国、欧洲和亚洲市场。

投资策略也可使用衍生工具作为对冲。如果债券和其他固定收益资产的资产货币与保单货币不同，宏利将利用货币对冲来抵消任何汇率波动的影响。

然而，非固定收益资产相对灵活，宏利投资于与保单货币不同的资产，从多元化投资中受益，分散风险。

宏利的投资策略可概括为，追求严格的投资策略，通过多元化、高质量的优质投资组合，寻求预期的远投资回报；固定利息资产、上市股票和另类长期投资将根据市场情况和经济前景发生变化，整体固定利息资产占比较高。

安盛

众所周知，安盛拥有优秀的资产管理能力，拥有自己的资产管理团队AXA IM（法国安盛投资管理公司），全球管理资产超1万亿美元。

安盛总资产组合如下图所示，整个投资布局的固定收益占74%，其次是房地产。

正如安盛官员所说，“安盛的投资管理不受限制的固定收益策略，将投资策略分为三种：谨慎、平衡和进取。该策略与主要的固定收益和风险因素（如利率风险和信贷风险）有关。根据当前的经济、市场状况和估值，积极平衡这些因素，以寻找机会。”

从以下的年度报告中，可以看到安盛整体保险投资分布：

各类债券投资占60.35%，股权基金投资占13.47%，保险投资也以固定收益为主。2021年，债券投资占65.61%， 2022年减少近5%。

债券收入工具主要包括国家债券和企业债券。国家债券比企业债券配置更多，主要是AA级和A级，A级占33%，A级占25%，总比例为58%，如下图所示：

国家类债券，法国及日本占据比较大。

注意：以上只是所有保险业务的投资，不一定适用于每一项分红保险。

单独看安盛「挚汇储蓄计划」，保单持有人的保费将汇集成分红基金，进行投资。

在赚取投资回报的同时，会从分红基金中扣减开支、退保金额、索赔金额、费用、提取和行使货币转换选项。股息基金的价值称为“资产份额”，对股息和利息具有重要的参考作用。

在确定保单的红利和利息时，应考虑：

· 资产份额

· 目前和未来预期的保证金额

· 预计未来分红基金将获得回报

安盛「挚汇储蓄计划」的投资策略：

· 25%-80%投资于政府债券、企业债券及其他相似的投资工具。债券资产分配包括多项子资产类别，例如已发展市场投资级别公司债券、新兴市场投资级别债券、高收益债券及已发展市场政府债券。

· 20%-75%投资于增长资产。增长资产分配包括多项子资产类别，例如上市股票及私募股权，并可能包括房地产及对冲基金。

· 所有锁定到货币户口的资产100%投资于低风险债券。债券资产分配包括多项子资产类别，例如已发展市场投资级别公司债券及已发展市场政府债券。

安盛分红基金的总体投资目标是确保政策承诺的保证利益得到实现，同时从中期到长期带来竞争力和稳定的回报。通过对美国和亚洲市场的一系列广泛投资，为分化基金保持了稳定的资产组合。主要投资于以美元计值的固定收益资产，非美元计值的固定收益资产。就资产增长而言，主要投资亚太地区(日本除外)，但部分投资保留在全球市场。增加资产投资的地理区域独立于保单货币。

在资产增长策略下，货币不一致可能会带来额外的回报或作为分散投资的一种方式。目标是为保单保持足够的流动性，并适当分散风险。

一般来说，安盛主要关注固定收益，但其投资团队将根据市场因素、全球宏观经济前景、不同资产类别的预期回报等调整资产配置。

大多数涉及高担保产品的投资将投资于更稳定的资产，如债券，较低的担保产品通常包括其他资产的较高配置，如股票。

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万通

万通保险是香港证券交易所上市公司云峰金融集团的成员。集团主要股东包括云峰金融控股有限公司「美国五大寿险公司」万通人寿保险公司之一。

万通官方数据也显示其多元化的投资组合战略。投资集中在政府债券、公用事业、通信、房地产、自然资源等传统产业，以及金融、常用消费品、医疗保健和新兴信息技术产业等表现突出的产业，其目的是保持投资组合的回报稳定性。

在固定收益资产组合中，投资覆盖传统债券、商业抵押贷款和国库债券94%以上。这类债券财务能力强，违约风险低，可实现持续增长的长期回报。

根据云峰金融集团去年年报披露的数据，云峰也主要投资于固定收益投资，其中债务证券配置占很大比例，如下图所示：

同时，万通还在不同的市场周期内寻找高质量的投资机会，在不同的资产和私人市场寻求更大的回报。例如，投资于私募股权债券，通过定期投资组合获得额外回报，并进一步分散风险。
根据不同产品的目标回报和风险维持和可接受水平，不同债券、固定收益资产和股票资产的资产组合比例，以达到预期的投资回报。

万通「富饶千秋储蓄计划」的投资策略：

· 投资组合为25%-100%配置债券等固定收益资产，主要包括拥有高信用评级的政府债券及不同行业的企业债券,提供一个多元化及高质素的债券投资组合。

· 0%-75%配置股票资产，可能包括环球股票(公共及/或私募股权)、互惠基金、交易所买卖基金、高息债券、房地产、商品市场及另类投资等。

投资遍布不同地区及行业。投资资产将涉及不同货币并有可能与保单货币不同。
此外,万通或会使用衍生工具作风险管理之用，以减低利率、货币及其他市场因素所带来的风险。
为有效地管理及优化投资组合，可能在若干时期内偏离上述目标，投资策略或会按市场环境及经济展望而作出变动。

总之，基于稳定可靠的背景，万通帮助政策持有人实现投资回报增值和风险管理目标，采用全面、全面的投资配置策略和务实的风险管理策略。

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富卫

富卫根据2023年3月的最新数据，富卫管理的资产超过了67%，在固定收益资产中投资98% 。在投资级别上，公司债券占58%，政府债券占5%，其他债券占4%，股票和基金投资占26%，固定资产投资占高比例。

公司债券的投资主要是A类和BBB类的投资级债券；在政府债券方面，北美地区较多，辅以其他政府的AA类和A类债券。

分红资产主要是投资公司债券和股权，占很大比例。为优化回报，富卫的投资策略也将根据不同的产品制定。

富卫「盈聚·天下寿险计划」的投资策略：

· 投资级别的固定收益类型证券配置25%-100%。

· 股权型投资配置0-75%，以提高长远的投资表现。投资可包括上市股票、对冲基金、共同基金、私募股权和房地产。

投资于不同的地区和行业，投资资产将涉及不同的货币，并且可能与保单货币不同。

富卫的投资理念：

透过配对资产组合与保单货币，使保单的货币风险得以缓和。

· 对于固定收益类型证券，假如投资之货币与保单货币不同，富卫会就保单货币作出直接投资或使用货币对冲工具。

· 对于股权类型投资，富卫透过投资于不同地区和行业以达分散投资风险，而可能会带来与保单货币不同的货币风险。

目前，美元和港元保单，大部分资产投资于美国和亚太地区，并以美元计算。人民币保单，大部分资产投资于中国。

此外，投资专家还积极管理资产组合，密切监察投资表现及投资展望。除了定期检视外，富卫还保留更改投资策略的权利，并将任何重大变更通知保单持有人。

与友邦类似，富卫更注重投资公司债券，控制风险分散，预期回报稳定。

富通

富通采取谨慎的固定收入投资组合策略。截至2023年6月，总投资组合资产价值为682.64亿港元，较去年增长125.9亿港元，其中债券投资(含债券基金)占最高比例，占总投资组合资产价值的73%，上市股票(含股票基金)占12%。

投资政策：

· 通过覆盖不同资产类别、地区和行业的投资组合，控制和分散风险；

· 保持充足的流动性；

· 因个别保险产品的特点管理资产

· 富通保险根据市场实际情况，积极管理投资组合，积极管理投资风险，争取长远投资目标回报。

产品投资策略：

根据不同产品的特点和风险程度，制定不同的投资组合。

投资工具包括现金、存款、主权债券、公司债券、上市公司股票、基金、私募投资及 / 或其他投资产品。

基于对巿场的长期展望及资产负债状况，公司可决定以衍生性金融产品及其他对冲工具管理投资风险。但必须留意，对冲过后，残余投资风险可能依然存在。

投资策略可能因投资展望和经济前景而有所改变。如投资策略有任何变化，会就任何重大改变、改变的理据及对保单持有人的影响，通知保单持有人。

富通根据不同产品的性质，进行不同比例的固定收入类别和股权资产投资：

具体来看下富通「守护家倍198」的投资策略：

· 固定收入类别证券(投资级别及非投资级别)配置30%-80%

· 股权类型资产配置20-70%

投资于不同的地区和行业，投资资产将涉及不同的货币，并且可能与保单货币不同。

富通通过覆盖不同资产类别、地区和行业的投资组合，旨在实现长期投资目标回报，降低投资回报的波动性；控制和分散风险，保持足够的流动性，并根据个别保险产品的特点进行资产管理。

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永明

根据永明2023年第二季度数据，债券资产725亿加元，占总投资的44%；抵押贷款523亿加元，占32%；房地产和现金投资100亿加元，占12%；衍生等投资135亿加元，占8%；股票证券投资72亿加元，占4%。

75%的投资组合是固定收益，97%的固定收益评级为投资级别，其中A投资级别占37%，AA级别占15%，AAA级别占20%。

根据2022年度报告，在债券投资中，企业债券的投资比例高于政府债券，主要是金融、公共事业、工业、通信服务和能源行业，而政府债券主要由加拿大省市政府和加拿大联邦政府发行或担保。

（2022年度报告）

永明的固定收益业务板块由Sunn组成 Life Capital Management经营，拥有超150年的投资管理经验以及较强的投资水平能力。其策略是投资私人和公共固定收益，债券投资（LDI）以及保险资产管理。

永明「万年青尊享储蓄计划」的投资组合：

· 国家债券、企业债券、企业贷款等固定收入资产投资25%-80%。如果固定收入资产的货币与相关保单货币不同， 永明通常使用适当的对冲工具（如有）来减少外汇货币波动的影响。

· 20%-75%投资于非固定收入资产，如股票投资，可能包括上市股票、私募股权等。非固定收入资产具有很大的投资灵活性，可以投资于不同于相关保单货币的资产，从而分散不同市场的风险和投资。

信用资产组合主要集中在固定收益工具的投资水平上。投资策略旨在优先考虑具有高ESG评估和相对低碳强度的资产，为保单持有人争取优化的长期回报，将风险保持在适当的水平，并在保证收益的基础上，为满足说明的非保证收益提供公平的机会。与此同时，为了享受多元化地区组合的优势，采取全球化投资策略，大部分资产投资于美国和亚太区。

总体而言，永明分散投资有助于其在不同资产类别中保持更稳定的长期投资回报。实际资产组合百分比和区域组合将根据市场情况和经济前景而变化，分散投资风险。

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看点二 组合投资获取高额分红

香港保险公司所实施的组合投资策略，无论在地区还是资产配比类别方面，均具备高度灵活性。并且，这些组合会根据市场波动进行相应调整，其背后更有顶级资产管理团队的支持。因此，相较于个人投资股票市场，香港保险公司的投资风险要小很多。此外，多数保险公司对固定收益类债券的配置比例较高，如友邦、永明、富卫等。这些公司在全球范围内进行投资，如美国市场，包括美国债券市场和股票市场等，近年来表现优异，保险公司因此获得了丰厚收益，并将其分配给投保人。

因此，选择香港保险不仅意味着投资全球，还尊享全球顶级资产管理公司为您精心打理财富，且无需承受高昂的投资门槛限制。

看点三 90%投资分红给到投保人

香港很多历史悠久的大型保险公司普遍承诺，将90%以上的“可分配盈余”分配给保单持有人。对于未明确作出此类承诺的公司，在分红派发过程中，会遵循“保单持有人优先”的基本原则。除此之外，香港保险公司凭借其悠久的运营历史，已然构建了完善的资金平滑机制，此机制能在投资收益欠佳的年份对保单提供补偿。也就是说，当保险公司面临极端市场环境时，可以运用这一资金池以抵挡风险。

此资金池的构成，一方面源于在投资收益优越年份所累积的，另一方面则源于遗留资产。拥有较长历史背景的保险公司及其强大的投资盈利能力，使得它们在大多数时间内能够获取较高的投资回报。因此，即便在经济危机周期内，依然可通过现有盈余进行补充，从而在长期周期中实现波动幅度减缓。